江苏文凤化纤集团有限公司

2010年是尼龙行业丰收的一年，原料己二酸和己内酰胺价格均处于历史高位。下游尼龙6、尼龙66切片价格也稳中有升。 我国对尼龙工程塑料的需求逐年大幅增长，未来五年每年可保持8%到10%的增长率，尼龙工程塑料成为尼龙需求的重要推动力。 尼龙工业丝的传统产品尼龙帘子布需求萎缩，经过改良的尼龙66帘子布可以用于子午胎的冠带层，成为行业新的增长点。 我国己内酰胺对外依存度常年在60%以上。由于去年对尼龙6切片实行反倾销措施，尼龙6聚合产能大量扩充，原材料危机加剧。今年年底或明年年初将要出台己内酰胺反倾销，尼龙6聚合厂家的压力将会更大。 己二酸产能正在从欧美向我国转移，2011年我国己二酸产能过剩，鉴于质量的原因，中国未来能否顺利出口还是未知数。 神马股份受益于尼龙下游工程塑料和尼龙66帘子布消费革命，并具有上下游一体化的成本优势。我们给予公司2010~2011年每股收益0.16、0.83元的预测，对应当前股价(12月3日收盘价11.12元)的市盈率为70/13倍，给予“买入”评级。